深圳市名雕裝飾股份有限公司擬在深交所上市，本次擬發行不超過1，667 萬股，其中原股東公開發售股份數量不超過833萬股，每股面值人民幣1.00 元，發行后總股本不超過6，667 萬股。

一、受房地產行業政策影響的風險

住宅裝飾行業與房地產行業存在一定的關聯性。房地產市場活躍程度，對相應產生的成交住宅的裝飾需求存在直接的影響。2010年以來，我國房地產行業進入新一輪的調控周期，國家出臺了一系列宏觀調控政策，抑制投資需求，改善市場供求關系，規范市場秩序。這些政策的實施，導致了短期內住宅交易市場成交量波動加大，帶來住宅裝飾需求在一定時期內相應波動的風險。

房地產行業與住宅裝飾行業之間既有一定的關聯度，又具有相對的獨立性，住宅交易市場提供的裝修需求僅是住宅裝飾需求的源頭之一。經過房地產市場近二十年高速發展，我國存量房市場規模巨大，而住宅裝飾耐用年限通常為8-10 年，由此衍生出的存量房改善性裝飾需求，將在未來呈遞增式釋放，這將大大平滑房地產市場波動對住宅裝飾行業的影響；此外，住宅裝飾市場運行規律主要受經濟發展、居民收入水平、城鎮化率以及單位家庭人口增長等帶來的剛性及柔性需求決定，房地產宏觀調控雖然加劇了終端消費者的觀望情緒，但對住房及住宅裝飾的需求并不會因此減少，只是在一定時期內延后釋放，住宅裝飾行業有其自身的內在增長動力。 因此， 雖然從長遠看，房地產調控政策目的是促進房地產市場持續、健康發展，避免房地產市場大起大落，客觀上也為住宅裝飾行業平穩健康發展提供了保障，但是，短期內房地產行業相關調控政策可能對公司的業務發展產生一定負面影響。

二、核心市場相對集中的風險

住宅裝飾行業具有一定的區域性特征，大部分住宅裝飾企業往往專注于以某一特定區域為核心市場發展業務。報告期內，公司住宅裝飾業務集中在珠三角區域，收入來源以深圳為主， 2011 年度、 2012 年度和2013 年度， 公司在深圳地區的主營業務收入分別為35，846.47 萬元、32，484.12 萬元和37，302.82 萬元，占主營業務收入的比重分別為68.17%、60.55%和57.55%。雖然公司作為深圳市場的領軍企業，已具備將深圳的商業模式有效復制到其他區域的能力，且報告期內公司深圳區域的主營業務收入占比呈下降趨勢，體現了公司異地市場開拓取得良好效果，但公司業務仍存在核心市場相對集中的風險。

三、業務季節性波動的風險

公司絕大多數客戶是個人消費者，由于一季度有春節等重要傳統節日，消費者大多不會選擇在一季度進行裝修洽談或者開始實施裝修計劃，通常希望在春節前趕工完成住房裝修或者等年后再開工；另外，公司主要面向南方市場，從二、三月份開始，南方地區回南天和梅雨季節會陸續出現，空氣濕度隨之顯著加大，對木工制作、油漆等工程施工存在一定的影響。因此，公司業務具有一定的季節性特征，通常上半年為淡季，下半年為旺季，但這種季節性特征隨各年春節時間早晚、氣候環境差異而在體現程度上略有不同。季節性波動的特征可能對公司施工調度、財務狀況的持續穩定產生一定不利影響。

四、市場競爭的風險

住宅裝飾行業是一個充分競爭的行業，市場化程度高，行業集中度偏低。同行業競爭對手與潛在進入者較多，市場競爭激烈。行業歷經一段時期的發展，已有不少企業具備了較強的實力，住宅裝飾市場的競爭將日益加劇；此外，住宅裝飾行業的廣闊前景亦吸引了更多的國內外建材經營企業、公裝企業加入競爭。雖然公司在品牌知名度、專業能力、配套服務及運營管理等方面具有領先優勢，但隨著競爭對手綜合實力的提升和新進入者對住宅裝飾市場的重視，公司仍將面臨行業競爭加劇而造成企業盈利能力下降的風險。

五、原材料價格上漲及勞動力成本上升導致的經營風險

（一）原材料價格上漲風險

公司產品的主要原材料為板材、膠水、油漆化工產品以及五金交電等，近年來市場價格波動較大，從長期來看，建筑裝飾材料市場價格呈現總體上漲的趨勢。雖然公司通過自有物流配送中心集中采購原材料，具有一定的議價能力，且公司擁有較強的定價權， 能夠維持較高毛利水平，在一定程度上緩解因裝飾材料價格上漲所帶來的影響；但公司未來仍存在因市場等原因造成的原材料成本上漲的壓力，給公司生產經營帶來風險。

（二）人力成本上升的風險

人力成本是公司的主要營業成本之一，近年來呈現逐年上升的趨勢。公司一方面通過持續提升工程施工管理水平和工藝標準化，來提高人員工作效率；另一方面，公司憑借內部培訓機制不斷培養出大量業務骨干，并建立良好的晉升渠道，維持核心人員的穩定，從而一定程度上緩解了人力成本上升的壓力。但未來隨著經濟的發展、城市生活成本的上升、―人口紅利‖的逐漸消失，競爭對手對專業人才的爭奪，公司人力成本仍將持續上升，進而對公司的生產經營造成一定影響。

六、公司快速成長導致的管理風險

近年來公司業務發展迅速，直營連鎖經營的規模持續擴張，人員和分支機構相應擴大。特別是本次募集資金投資項目實施后，公司資產和經營規模將進一步擴張，使得公司組織結構和管理體系趨于復雜化，公司的經營決策、風險控制的難度增加，對公司管理團隊的管理水平和駕馭經營風險的能力帶來一定程度的挑戰。盡管公司不斷加強內部資源整合，并擬通過實施―名雕一體化系統ICT‖全面提升管理效率，但若公司管理水平不能適應公司規模的迅速擴張，將對公司的高效運轉和資產安全帶來風險。

七、募集資金投資項目實施風險

公司本次發行募集資金投資項目的可行性分析是基于對當前國家及市場環境、行業與技術發展趨勢、公司所處發展階段和經營狀況等，并結合公司多年的業務經驗作出的。 雖然公司在決策過程中綜合考慮了各方面情況，對投資項目進行了充分的可行性研究和論證，認為募集資金投資項目有利于鞏固并深入開發市場、提升公司品牌形象和市場影響力、提高工程效率、整合資源和降低成本，增強公司未來的持續盈利能力，但項目在實施過程中可能受到募集資金未能及時到位、行業政策變化、市場環境變化等因素的影響，致使項目的實際盈利水平和開始盈利時間與公司預測出現差異。如果投資項目不能順利實施，公司將會面臨投資項目達不到預期收益的風險。

八、折舊、攤銷費增加導致利潤下滑的風險

本次募集資金投資項目涉及固定資產和無形資產投資，項目實施后新增折舊、攤銷金額最高年度達2，278.89 萬元。 雖然根據公司規劃，募集資金投資項目開工后第三年開始產生較高的盈利，并且上述費用占新增營業收入的比例較低， 但是， 募集資金投入到項目建成使用并產生效益需要一定周期，因此短期內公司的盈利水平可能會受到一定影響，凈資產收益率、每股收益等財務指標可能會出現一定程度的下降。 以2013 年公司營業收入6.62 億元、毛利率33.77%為基礎，假設其他經營條件不變， 需要公司未來營業收入年復合增長率超過2.45%（假設2015 年為實施首年），方可確保該年度公司營業利潤不會因此而下降。雖然目前公司營業收入保持著良好的增長態勢，2011-2013 年公司營業收入年復合增長率達到12.09%，遠超過2.45%，但不排除項目實施過程中發生重大不利變化，未能如期實現收益， 導致公司因折舊、攤銷費大量增加產生利潤下滑的風險。

九、凈資產收益率下降的風險

公司完成本次公開發行后，凈資產規模將有較大幅度的增加。由于募集資金投資項目有一定的實施周期，在短期內難以全部產生效益，募集資金的投入也將產生一定的固定資產折舊、無形資產攤銷，因此公司本次發行后凈資產收益率可能會面臨在一定時期內下降的風險。 十、實際控制人控制的風險公司實際控制人藍繼曉、林金成、彭旭文分別持有公司30.07%、29.19%、29.19% 股權，合計持有88.45%，本次公開發行后， 若全部發行新股， 3 人合計直接持股比例為66.33%，仍處于絕對控股地位。 雖然公司已經建立了較為完善的公司治理結構及內部控制制度以約束控股股東和實際控制人的行為，如制定并執行了《公司章程》、《股東大會議事規則》、《董事會議事規則》、《獨立董事工作制度》、《監事會議事規則》、《關聯交易管理制度》及《對外擔保管理辦法》等規章制度，但如果公司實際控制人通過行使表決權、管理職能或任何其他方式對公司經營決策、人事等進行不當控制，可能對公司及其它股東的利益產生不利影響。